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CaixaBank Research anticipa que la economía española mantendrá un crecimiento sólido en 2027, aunque a un ritmo más moderado que en 2026 y en un escenario internacional más complejo. El servicio de estudios calcula que el PIB español avanzará un 2,0% en 2027, después del 2,6% previsto para 2026, y seguirá creciendo claramente por encima de la eurozona, cuya expansión pasará del 1,0% en 2026 al 1,4% en 2027.
De acuerdo con las perspectivas de CaixaBank Research para 2027, la economía española afrontará el próximo año con unas bases sólidas. La evolución positiva del mercado laboral, el elevado nivel de ahorro de las familias, el bajo endeudamiento del sector privado, la limitada exposición comercial directa a Oriente Próximo y la amplia implantación de energías renovables han contribuido a superar con fortaleza un 2026 marcado por el conflicto en Oriente Próximo y el aumento de la inflación.
La desaceleración prevista para 2027 responderá, principalmente, a los efectos retardados del encarecimiento energético registrado en 2026. Sin embargo, CaixaBank Research señala varios elementos que ayudarán a sostener la actividad económica. A partir de un crecimiento subyacente del 1,6%, sin considerar los factores demográficos, el aumento de la población aportaría cerca de 0,5 puntos porcentuales adicionales. Por su parte, los fondos NGEU y la moderación de los precios energéticos contribuirían con 0,2 puntos cada uno, mientras que la inversión residencial añadiría otros 0,1 puntos.
Demografía, fondos europeos y vivienda impulsarán la economía
El aumento de la población seguirá desempeñando un papel fundamental en el crecimiento económico de España. CaixaBank Research estima que la población crecerá algo menos del 1% en 2027, gracias principalmente a los flujos migratorios. Su incorporación al mercado de trabajo podría sumar aproximadamente medio punto porcentual al crecimiento del PIB.
Los fondos europeos NGEU también mantendrán su aportación a la actividad económica. Pese a que el Plan de Recuperación concluya oficialmente en 2026, numerosos proyectos y mecanismos de financiación seguirán desarrollándose en los próximos años. Por este motivo, CaixaBank Research descarta un "efecto acantilado". Su impacto positivo sobre el crecimiento se calcula en 0,2 puntos porcentuales en 2027, frente a los 0,4 puntos previstos para 2026.
La inversión en vivienda continuará igualmente en una fase de expansión, respaldada por la fortaleza de la demanda y una recuperación progresiva de la oferta. Las estimaciones indican que los visados de obra nueva podrían aumentar nuevamente cerca de un 10% en 2027. A ello se suma que las viviendas cuya construcción comience en 2026 seguirán generando actividad durante el ejercicio siguiente, debido a los tiempos necesarios para completar las obras.
En cuanto a la energía, el escenario central contempla para 2027 un precio medio del petróleo de 78,5 dólares por barril y del gas de 45 euros/MWh. La reducción de estos precios respecto al año anterior aliviaría los costes de empresas y familias y contribuiría con alrededor de 0,2 puntos porcentuales al crecimiento económico.
Tipos de interés e inflación, los principales obstáculos para España
Junto a estos elementos favorables, CaixaBank Research advierte de tres factores que podrían frenar la expansión económica. El primero es la debilidad del contexto internacional, que seguirá condicionando las exportaciones españolas y podría reducir el crecimiento en 0,2 puntos porcentuales. El avance del proteccionismo en Estados Unidos, las tensiones en Oriente Próximo y las consecuencias de la inflación en los principales mercados europeos limitarán la demanda exterior.
El segundo factor será el endurecimiento de las condiciones de financiación, cuyo efecto negativo se estima también en unos 0,2 puntos porcentuales. Como consecuencia del repunte inflacionista, CaixaBank Research contempla nuevas subidas de los tipos de interés, cuyos efectos sobre la economía se notarían especialmente en 2027, dado que las decisiones de política monetaria tardan un tiempo en trasladarse a la actividad.
Por último, el traslado del aumento de los costes energéticos a otros bienes y servicios afectará al poder adquisitivo de las familias y limitará su capacidad de gasto. Según las estimaciones de CaixaBank Research, este fenómeno podría restar 0,3 puntos porcentuales al crecimiento durante 2027.
A pesar de estas dificultades, los hogares españoles disponen de un importante margen de ahorro para hacer frente a posibles imprevistos económicos. Después de alcanzar una tasa del 11,9% en 2025 y del 10,8% previsto para 2026, CaixaBank Research espera que el ahorro familiar permanezca en niveles parecidos en 2027. Mientras tanto, el turismo seguirá mostrando una evolución positiva, aunque con un crecimiento más contenido y cada vez más próximo a su tendencia de largo plazo.
La economía mundial crecerá ligeramente más en 2027
En el plano internacional, CaixaBank Research calcula que el PIB mundial pasará de crecer un 3,0% en 2026 a un 3,3% en 2027, favorecido por la normalización gradual de los mercados energéticos y la continuidad de las inversiones tecnológicas. No obstante, la evolución será diferente según la región.
Estados Unidos experimentará una ligera pérdida de impulso, con un crecimiento que pasará del 2,1% en 2026 al 1,9% en 2027. En cambio, la eurozona mejorará su ritmo de expansión, desde el 1,0% hasta el 1,4%. China continuará desacelerándose, con una previsión del 4,0% para 2027, frente al 4,5% del año anterior. El mayor dinamismo de otras economías emergentes permitirá compensar parcialmente la moderación de estas grandes potencias.
La inteligencia artificial también tendrá un papel destacado en las perspectivas económicas. Después del importante incremento de la inversión en infraestructura y capital digital, especialmente en Estados Unidos, 2027 será un ejercicio decisivo para evaluar si estos recursos consiguen trasladarse al conjunto de la economía y generar mejoras reales de productividad y rentabilidad empresarial.
CaixaBank Research considera que la IA continuará favoreciendo el crecimiento durante los próximos años, particularmente en Estados Unidos. Sin embargo, la magnitud de su impacto dependerá de su adopción en los diferentes sectores, de la disponibilidad de profesionales cualificados, del aprovechamiento de los datos y de la capacidad de las empresas para adaptar su organización.
La energía seguirá siendo el mayor riesgo para la economía
La evolución del conflicto en Oriente Próximo y su repercusión sobre los mercados energéticos constituirán el principal factor de incertidumbre para 2027. Una nueva escalada de las tensiones podría disparar los precios del petróleo y del gas, intensificar la inflación y llevar a los bancos centrales a aplicar nuevas medidas de endurecimiento monetario.
Para evaluar estas consecuencias en España, CaixaBank Research plantea un escenario desfavorable en el que el petróleo alcance un precio medio de 105 dólares por barril y el gas llegue a los 80 euros/MWh en 2027. En esas circunstancias, la inflación podría superar en unos 1,25 puntos porcentuales la previsión central, mientras que el Banco Central Europeo podría situar los tipos de interés 50 puntos básicos por encima del escenario de referencia.
Si las familias lograran compensar la mitad del impacto sobre el consumo recurriendo a sus ahorros, el crecimiento del PIB español se reduciría en 0,3 puntos porcentuales respecto a la estimación inicial. De este modo, la economía española crecería alrededor de un 1,7% en 2027, incluso bajo estas condiciones adversas.
El análisis apunta así a que España conservaría una capacidad de crecimiento significativa incluso ante un nuevo deterioro de la situación energética internacional.
En definitiva, CaixaBank Research señala que 2027 volverá a poner a prueba la resistencia de la economía mundial y su capacidad para avanzar hacia un modelo de crecimiento más estable y sostenible. Entre las claves para conseguirlo destacan el incremento de la participación en el mercado laboral, la aportación de la inmigración frente al envejecimiento demográfico, la transformación del ahorro en inversión productiva y el aprovechamiento de las nuevas tecnologías para elevar la productividad.
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