La banca de inversión está encontrando en las grandes operaciones corporativas una vía para aumentar sus ingresos en España pese a que el número de transacciones se ha reducido. Las comisiones obtenidas por las entidades alcanzaron los 1.070 millones de euros entre enero y septiembre, un 33% más que en el mismo periodo del año anterior, según los datos de Dealogic.
El crecimiento sitúa a España como el mercado de banca de inversión que más avanza en Europa. El incremento de los ingresos contrasta con la evolución del número de operaciones de fusiones y adquisiciones (M&A), que cayó un 29% durante el tercer trimestre, hasta situarse ligeramente por encima de las 200. La explicación está en el tamaño, ya que aunque hay menos operaciones, pero son de mayor volumen y generan más comisiones.
El Santander, JPMorgan y Citi encabezan el mercado español. Las tres entidades sumaron conjuntamente cerca de 296 millones de euros en comisiones, un 44% más que un año antes. Santander lideró el ranking con 126,8 millones, seguido de JPMorgan, con 90,8 millones, y Citi, con 78 millones.
El banco español consiguió incrementar sus ingresos por fees un 70% respecto a los nueve primeros meses de 2025. Entre los factores que explican su posición se encuentra su participación en operaciones corporativas y el negocio generado por sus filiales, además de las colocaciones de sus propios bonos.
El negocio de M&A concentra buena parte de los ingresos de la banca de inversión y en 2026 representa más de la mitad de las comisiones del sector. Entre las grandes operaciones del año figuran la compra de Urbaser por Blackstone y EQT, valorada en unos 5.700 millones de euros; la adquisición de Cirsa por la italiana Lottomatica, por unos 4.600 millones, y la compra de los activos de Iberdrola en México por Cox, por 3.413 millones.
El capital riesgo ha tenido un papel destacado en estas operaciones, aunque el sector afronta dificultades para cerrar algunas desinversiones. Aun así, el volumen de las grandes transacciones está permitiendo a las entidades compensar la menor actividad en términos de número de operaciones.
JPMorgan, que ocupa la segunda posición en ingresos, también destaca por su actividad en los mercados de capitales. La entidad ha participado en operaciones como las colocaciones de acciones de ACS, Solaria y Merlin, además de distintas operaciones relacionadas con Naturgy. Su presidente en España, Ignacio de la Colina, reconoce una mayor prudencia entre los inversores, aunque considera que el mercado de private equity y las operaciones estratégicas mantienen un comportamiento sólido.
Citi, tercero del ranking, ha elevado cerca de un 60% sus comisiones en los nueve primeros meses del ejercicio. La entidad ha participado en operaciones como la compra de Iberdrola México por Cox y la venta de Urbaser.
El buen comportamiento español contrasta con un crecimiento más moderado en otros grandes mercados europeos. Mientras las comisiones en España aumentaron un 33%, Alemania, Italia, Francia y Reino Unido registraron incrementos de entre el 4% y el 22%.
En el conjunto de Europa, los ingresos de la banca de inversión alcanzaron 17.552 millones de euros, un 12% más. JPMorgan y Goldman Sachs lideraron el mercado europeo, mientras BNP Paribas fue el banco europeo con mejor evolución entre los primeros puestos, con un crecimiento del 24%.
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