Philip Morris International (PMI) mantiene su trayectoria de crecimiento y cierra el tercer trimestre de 2026 con nuevos máximos de ingresos y beneficio operativo. La compañía supera los 11.400 millones de dólares en ingresos, impulsada por su negocio tradicional y el avance de los productos sin humo, que ya representan más del 40% de su facturación. Con presencia en 110 mercados y más de 43 millones de consumidores adultos de productos sin humo, según las estimaciones de la compañía a cierre de 2025, la multinacional continúa ampliando su cartera de alternativas al cigarrillo convencional, con IQOS, ZYN y VEEV como principales protagonistas. Todo ello en un contexto marcado por las tensiones geopolíticas y el encarecimiento de la energía, que ejercen una presión creciente sobre sus costes.
Los resultados, presentados el 21 de octubre, reflejan un incremento del 5,5% en los ingresos netos, hasta alcanzar los 11.438 millones de dólares. En términos orgánicos, el crecimiento fue del 7,1%. Por su parte, el beneficio operativo aumentó un 14,1%, hasta situarse en 4.866 millones de dólares, mientras que los productos sin humo representaron aproximadamente el 42% de los ingresos netos acumulados durante los nueve primeros meses del ejercicio.
El beneficio bruto de PMI aumentó un 6,7%, hasta los 7.854 millones de dólares, mientras que el beneficio diluido por acción ajustado avanzó un 5,4%, hasta los 2,36 dólares, un máximo trimestral para la compañía.
"Obtuvimos otro excelente trimestre, con un crecimiento de los volúmenes totales, un aumento orgánico de dos dígitos del beneficio operativo y una sólida expansión de los márgenes", señaló Jacek Olczak, consejero delegado de PMI, durante la presentación de los resultados.
Los productos sin humo consolidan su peso en el negocio de PMI
La evolución de los productos sin humo volvió a ocupar un lugar destacado en los resultados de la multinacional. Durante el tercer trimestre, el volumen distribuido de esta categoría aumentó un 2,7%, hasta alcanzar los 48.200 millones de unidades equivalentes, mientras que las ventas ajustadas en el mercado crecieron un 8%.
Los ingresos netos del segmento internacional de productos sin humo se situaron en 3.867 millones de dólares, un 0,7% más que en el mismo periodo de 2025. En términos orgánicos, el incremento fue del 3,4%. En más de 30 mercados, estos productos ya representan más de la mitad de los ingresos netos de la compañía.
Dentro de esta categoría, IQOS mantuvo su posición en el mercado del tabaco calentado. PMI concentra aproximadamente tres cuartas partes del volumen mundial de unidades de tabaco calentado y, durante el trimestre, distribuyó 41.500 millones de estas unidades, un 1,5% más que un año antes.
IQOS crece en Europa, con España entre los mercados destacados
El comportamiento de IQOS en Europa fue uno de los elementos destacados por la compañía. Las ventas ajustadas en el mercado de unidades de tabaco calentado crecieron aproximadamente un 6% en la región, pese a las dificultades derivadas de la situación en Ucrania y del impacto de la prohibición de determinados aromas en Polonia.
La cuota de mercado ajustada de IQOS aumentó 0,9 puntos porcentuales, hasta alcanzar el 11,6%. PMI destacó el crecimiento registrado en Alemania, Grecia, España y Rumanía, así como la evolución positiva del mercado italiano.
Excluyendo Polonia, el volumen de ventas ajustadas en el mercado europeo creció alrededor de un 8%. En Japón, otro de los principales mercados para el tabaco calentado, las ventas ajustadas de PMI aumentaron un 3,4%, mientras que IQOS mantuvo una cuota del 68% dentro de la categoría.
ZYN amplía su presencia internacional y VEEV crece un 61,6%
Los productos orales de nicotina y los dispositivos de vapeo electrónico también contribuyeron a la evolución del negocio sin humo. En el segmento de productos orales, el volumen de las bolsas de nicotina modernas creció un 20,6%, hasta alcanzar los 500 millones de unidades distribuidas en los mercados internacionales.
La marca ZYN está presente en 62 mercados internacionales, con una evolución positiva en países como Polonia y Filipinas. En Estados Unidos, los envíos de ZYN aumentaron un 4,2%, hasta alcanzar los 3.200 millones de bolsas.
Los ingresos netos del segmento estadounidense crecieron un 22,7%, hasta los 845 millones de dólares. No obstante, su resultado operativo descendió un 3,3% en términos declarados, en un contexto de mayores inversiones comerciales destinadas a apoyar el crecimiento de ZYN.
Por su parte, VEEV registró un incremento del 61,6% en sus volúmenes distribuidos durante el tercer trimestre. La compañía destacó el crecimiento de esta marca de vapeo electrónico en Rumanía, Grecia, Francia y España, así como su expansión en mercados asiáticos y de Oriente Próximo.
El negocio tradicional de cigarrillos mantiene su resistencia
Aunque los productos sin humo continúan ganando importancia, el negocio de cigarrillos sigue representando una parte mayoritaria de los ingresos de PMI. Durante el tercer trimestre, el segmento internacional de productos de combustión registró 6.725 millones de dólares de ingresos netos, un 6,5% más que en el mismo periodo del año anterior.
El volumen de cigarrillos distribuidos se mantuvo prácticamente estable, en torno a los 158.000 millones de unidades. La mejora de los resultados estuvo impulsada principalmente por el incremento de los precios, así como por determinados cambios favorables en las condiciones de distribución.
En cuanto a las marcas, Marlboro alcanzó una cuota récord del 11,4% dentro de la categoría de cigarrillos, tras ganar 0,5 puntos porcentuales respecto al año anterior.
Los ingresos de PMI alcanzan los 32.776 millones de dólares hasta septiembre
Los resultados acumulados de los nueve primeros meses de 2026 muestran una evolución positiva del conjunto del grupo. Entre enero y septiembre, PMI registró ingresos netos de 32.776 millones de dólares, un 8,2% más que durante el mismo periodo de 2025.
El beneficio bruto alcanzó los 22.418 millones de dólares, con un crecimiento del 9,4%, mientras que el beneficio operativo se situó en 13.289 millones, un 15,4% más. Por su parte, el beneficio diluido por acción ajustado aumentó un 11,8%, hasta los 6,52 dólares.
La evolución fue diferente entre las dos grandes categorías de productos. Mientras que el volumen de productos sin humo creció un 6,4%, hasta los 143.400 millones de unidades equivalentes, el de cigarrillos descendió un 1,2%, hasta los 452.200 millones.
Los conflictos en Oriente Próximo y Ucrania presionan los costes
Más allá de la evolución comercial, PMI también advirtió del impacto que están teniendo los conflictos geopolíticos sobre su actividad. La compañía reconoció que, aunque las consecuencias del conflicto en Oriente Próximo siguen siendo manejables, sus efectos sobre el negocio han aumentado durante los últimos meses.
En particular, la inflación relacionada con la energía ha provocado presiones adicionales sobre los costes durante el tercer trimestre. PMI prevé que este efecto sea ligeramente mayor durante el cuarto trimestre, a medida que se trasladen a sus costes nuevas subidas de los precios de los insumos energéticos.
Asimismo, la situación en Ucrania ha provocado interrupciones en determinadas operaciones de la compañía, incluidos los efectos de los ataques sobre su cadena de suministro y sus infraestructuras logísticas. PMI espera que estas alteraciones tengan consecuencias sobre su beneficio operativo durante el presente ejercicio.
PMI mantiene sus previsiones de crecimiento para el cierre de 2026
A pesar de estas incertidumbres, Philip Morris International mantiene sus principales objetivos de crecimiento para el conjunto del ejercicio. La compañía ha actualizado su previsión de beneficio diluido por acción ajustado únicamente para reflejar el efecto de las divisas, sin modificar sus expectativas de crecimiento subyacente.
PMI prevé cerrar 2026 con un beneficio diluido por acción ajustado de entre 8,29 y 8,44 dólares, lo que supondría un incremento de entre el 9,9% y el 11,9% respecto al ejercicio anterior.
La multinacional también mantiene su previsión de crecimiento orgánico de los ingresos netos de entre el 5% y el 7%, mientras que para el beneficio operativo espera un avance de entre el 7% y el 9%. Sin embargo, contempla una mayor probabilidad de situarse en la parte media o inferior de este último intervalo debido al aumento de los costes asociados a las tensiones geopolíticas y a las inversiones previstas en Estados Unidos.
La compañía estima que su flujo de caja operativo rondará los 13.500 millones de dólares durante 2026 y prevé unas inversiones de capital de entre 1.400 y 1.600 millones, destinadas principalmente al desarrollo del negocio sin humo.
En paralelo, PMI anunció un incremento del 8,8% de su dividendo trimestral ordinario, hasta 1,60 dólares por acción.
Con estas previsiones, PMI afronta el último trimestre de 2026 apoyada en el crecimiento de sus productos sin humo y en la evolución de su negocio tradicional, aunque con mayores presiones sobre los costes y un incremento de las inversiones comerciales en determinados mercados.
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